万光证券日元升至六个月新高市场关注日本央行加息动向

　　9月7日，日元兑美元汇率大幅走强，一度触及1美元兑154.04日元，为2月以来最高水平，日内涨幅一度达1.4%。九月以来五个交易日累计上涨3.3%。市场猜测日本当局可能利用美国劳工节假期流动性偏薄之机实施干预，但部分分析师认为日元可能已进入更可持续的升值通道。

　　三菱日联金融集团高级外汇分析师李·哈德曼表示，日元有望进一步走强，支撑因素包括市场普遍预期日本央行将加息，以及日本养老基金为寻求收益可能将资本回流至国内资产。日本当局在7月和8月曾实施规模达15.4万亿日元（约合996亿美元）的大规模干预，且罕见获得美国政府支持。

　　日本央行将于下周召开货币政策会议。在美国财政部长斯科特·贝森特公开施压要求日本加息的背景下，市场目前定价下周加息25个基点至1.25%的概率约为四分之三。市场同时猜测，日本央行可能罕见地选择在10月连续加息，以防止通胀形势恶化。东京某基金经理表示，“连续加息正成为我们的基准情景”，并称外汇市场已开始消化相关风险。

　　但部分投资者对日本央行的鹰派立场能否持续存疑。法国巴黎银行资产管理公司多资产投资团队负责人马克·理查兹表示，央行下周将加息25个基点并发出相对鹰派的信号，但后续政策路径存有疑问。

　　日元快速升值引发对套息交易平仓风险的担忧，类似2024年夏季日本央行加息至0.25%后市场剧烈波动的局面。杰富瑞分析师指出，跨境日元借款余额已从2021年12月的216万亿日元增至今年3月的360万亿日元，增幅达三分之二，“当前周期是近三十年来规模最大的套息交易积累”，因此日本央行或将以审慎步伐推进加息以避免金融不稳定。市场参与者对美国假期期间流动性偏低背景下的官方干预风险保持警惕。